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聯準會今年會降息幾次？鮑爾談話決策內容引人關注

2024/06/16   維加斯新聞報

          （綜合報導）聯準會利率再次按兵不動！此結果與市場預期如出一轍，惟市場關注最新利率點陣圖透露出什麼訊息？聯準會主席鮑爾對於通膨、利率、就業抱持何種態度？華爾街分析師如何看待聯準會決策令人關注。
    聯準會利率連7凍！聯準會周三（12日）一如市場預期，將基準利率維持在5.25％～5.5％的23年高點，此為聯準會連續第七次維持利率穩定，市場預估聯準會至今年底可能只會降息一次。
    由於美國5月消費者物價指數（CPI）意外降溫，核心CPI三年最低增速。美國通膨連二月降溫，重燃市場對於美國聯準會（Fed）今年稍後降息的期待。互換合約定價暗示投資人仍預期今年將降息兩次，第一次將出現在11月，而債市投資人預期9月降息的可能性增加。
    根據最新聲明顯示，與前次明顯不同之處在於對於通膨的表述上，通膨目標已從「缺乏更多進展」轉變為「取得溫和的進一步進展（modest further progress）」，推測可能與通膨意外降溫有關。
    聯準會主席鮑爾在會後記者會上指出，勞動力市場的緊張狀況有所緩解、通膨逐漸降溫，聯準會實現就業和通膨目標的風險正在邁向更好的平衡，不過經濟前景仍充滿不確定性，除非官員們有信心持續邁向2％通膨目進，否則不適合降低聯邦基金利率的目標區間，而今年到目前為止，經濟數據仍未給官員們帶來信心。
    鮑爾指出，最新通膨數據較今年稍早有更好的表現，並朝通膨目標緩慢前進，雖然通膨仍然高企，但物價上漲速度實際上已經放緩。不過，聲明仍重申，過去一年通膨雖然有所緩解，但仍持續處於高檔。
    此外，聯準會也上修核心通膨預期預測，預計2024年將達到2.8％，高於先前預測的2.4％，2025年的通膨預測也從先前的2.2％，上修至2.3％。鮑爾透露，此為保守預測，暗示看好通膨表現可望優於預期。
    外界聚焦「點陣圖」（dot plot）利率預測，不過，聯準會主席鮑爾在記者會上強調不確定性很高，並淡化點陣圖的重要性。對於近期各個官員各自表態，鮑爾表示均有其道理，但最終仍取決於最新數據，並表示聯準會官員都沒有將「再次升息」當作基本假設情境。
    根據最新利率點陣圖顯示，本次有近八成官員預期至少降息一次，不降息人數則翻倍至四人。值得注意的是，上次有半數以上官員預期至少降息三次，而這次則直接歸零。
    根據聯準會官員預測基準利率中位數顯示，從3月的預測再上調50個基點，意味者今年預期降息幅度下修了50個基點，降至25個基點，等於只會降息一次，相較3月預測少了兩次。
    6月例會本周結束後，Fed今年就只剩下7月、9月、11月和12月等4場例會，若今年只降息一次，意味聯準會將拖到年底才出手。
    聯準會自前年（2022年）來統計已升息21碼（5.25個百分點），並從去年（2023）開始啟動降息，前三次會議各升息1碼，第四次暫停升息一次後，第五次在升息一碼，後續第六～第八次均保持利率穩定，今年前三次會議也按兵不動。
    長期利率落點方面，聯準會關於預測中位數從3月的2.6％上修至2.8％。鮑爾指出，利率不太可能降至疫前水平。
    聯準會決定從6月起將每月公債贖回上限調降至250億美元，每月從持有的機構債和機構抵押擔保證券（MBS）收到的本金，若超過350億美元上限，則將超出部分再投資於公債，並盡可能按照目前流通在外公債的到期日結構分布來投資，以匹配其到期組合。
    Comerica Bank的首席經濟學家亞當斯（Bill Adams）認為，利率點陣圖並不一定能反映聯邦公開市場委員會（FOMC）今年年底前的投票傾向。在點陣圖調查中，所有地區聯準銀行的總裁皆可表達觀點，但其中僅有少數幾位在FOMC的決策中有投票權，而多數投票權掌握在聯準會的理事手中，他們往往更傾向於降息，意味著多數有投票權的FOMC成員，可能認為年底前降息二次最為適當。不過，倘若經濟數據不符預期，聯準會沒有義務依照市場的預期降息。
    德銀指出，雖然點陣圖顯示 6 月會議上大部分 FOMC 委員都預計今年只會降息一次，該行認為，大多數官員通常不會在會議當天調整他們的預測。換句話說，點陣圖可能沒有準確反應 5 月 CPI 數據的影響。分析師相信，5 月疲軟的通脹數據仍然為 11 月大選前降息打開了大門，不過德銀的基準預測仍然是 12 月降息一次。
    LPL Financial的首席全球策略師克羅斯比（Quincy Krosby）認為，FOMC雖透過聲明承認通膨朝著2%目標邁近，但仍然在政策放鬆方面持謹慎態度，顯示當局亟欲避免在數據不足的情況下過早放鬆金融環境。