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鮑爾暗示縮表進入尾聲　Fed或於未來數月結束量化緊縮

2025/10/17   維加斯新聞報

         (綜合報導)美聯儲（Fed）主席鮑爾14日表示，聯準會可能在未來數月內結束資產負債表縮減（Balance Sheet Runoff）計劃，顯示量化緊縮（QT）週期接近尾聲。同時，他指出美國就業市場疲勢加劇，進一步支持市場對聯準會在10月底再次降息的預期。
    鮑爾在費城出席美國全國商業經濟協會（NABE）年會時表示，美聯儲的長期目標，是在銀行體系準備金「略高於充足水準」時停止縮表。他說：「我們可能在未來幾個月達到這一水準，美聯儲正密切監測多項指標，以確定合適時機。」
    自2022年中以來，聯準會透過不續買到期國債與抵押證券的方式，被動縮減近9兆美元的資產組合，規模至今降至約6.6兆美元。此「量化緊縮」行動旨在回收疫情期間的寬鬆資金，但同時也導致銀行準備金下降、資金市場流動性收緊。
    鮑爾坦承，市場已出現資金「逐步緊俏」的跡象，並強調決策委員會將採取「謹慎節奏」，以避免重演2019年9月短期融資市場劇烈波動的情況。Fed監管副主席鮑曼先前主張應追求「最小可能」的資產負債表規模；理事華勒則估計，銀行體系準備金約2.7兆美元為理想水準。
    鮑爾指出，通膨與就業前景自9月會議以來變化不大，但「就業下行風險明顯增加」。他說：「裁員與招聘活動仍處於低檔，家庭與企業對勞動市場的信心持續下滑。」
    聯準會上月已將基準利率下調1碼（25個基點）至4.00%至4.25%區間，為今年首次降息。根據決策官員最新預測，中位數顯示年底前或再降息兩次。市場普遍預期，聯準會將於10月28日至29日的會議上再次降息。
    由於美國政府關門導致官方勞動數據暫停發布，鮑爾表示，聯準會目前正依賴民間機構與即時市場資訊評估經濟走勢。他警告：「若關門持續，我們將錯過更多關鍵數據，尤其是10月的指標。」
    儘管市場押注今年將有三次降息，但聯準會內部對政策方向仍存分歧。華勒與新任理事米蘭主張加快降息步伐，認為當前利率水準對經濟過度限制；另一些官員則警告，川普政府的新關稅政策可能再度推升物價，使通膨回落之路更為艱難。鮑爾則維持中性立場，強調決策必須在「就業與通膨目標之間取得平衡」，並指出：「沒有任何政策路徑是完全無風險的。」
    除了縮表與利率政策外，鮑爾也花費大量篇幅為聯準會的「銀行準備金付息制度」（Interest on Reserves）辯護。他強調，該制度是貨幣政策操作的核心工具，若取消準備金利息，美聯儲將喪失對短期利率的控制能力。
    市場普遍解讀鮑爾此番談話偏向鴿派，認為縮表計劃可能於年內結束，為新一輪寬鬆循環鋪路。部分分析指出，若聯準會提前停止縮表並持續降息，將有助於緩解資金市場壓力，但同時需警惕長期通膨預期再度上升的風險。
    聯準會預定於10月28日至29日召開下次政策會議，投資者正密切關注鮑爾是否會在會後記者會上釋出更多降息訊號。